类别：公司研究组织：西南证券股份有限公司研究员：刘洋,宋伟健日期：2019-09-16

　　成绩总结: 公司发布 2019年半年报, 2019年上半年完结营收 50.2亿元,同比下滑 3.5%,完结归母净利润 4.2亿元,同比下滑 24.5%。

　　短期成绩承压,期间费用影响较大。上半年国内乘用车产销别离同比下降 15.8%和 14.0%,受职业销量低迷,商场竞争加重影响,公司上半年营收同比下滑,分事务来看,铝合金轮毂、镁合金压铸、涂覆加工以及冲压件事务营收别离同比变化-13%、 +2%、 34%和 396%。其间冲压件事务高速添加首要由于并购无锡宏伟所造成的。毛利率 22.5%,较去年同期添加 0.8个百分点。期间费用率为13.0%,较去年同期提高 4.6个百分点,其间销售费用率、管理费用率和财务费用率别离为 2.1%、 8.5%和 2.4%,别离同比变化+0.4%、 +2.2%和+2.0%。其间财务费用率大幅提高的首要原由于利息支出及汇兑丢失添加所造成的,管理费用率大幅提高首要原由于工资福利、折旧、摊销等添加所造成的。

　　定增获批文,外延内生偏重。 轿车轮毂方面,全面拓宽日本商场,与广州本田、日本本田的战略协作已取得实质性成效。全面进入奔跑供货商系统,并取得北京奔跑新项目。镁合金事务成功开发了华晨宝马、北京奔跑、戴姆勒奔跑、奇瑞捷豹路虎、长安福特、广汽本田、小鹏轿车、 Vinfast 等客户的全尺度仪表盘支架,国内同类 产品的市占率超越 90%。一起公司非公开发行资金用于收买无锡宏伟 95%股权以及年产 220万件轿车铝合金轮毂才智工厂建设项目。其间无锡宏伟为国内优异的金属冲压件供货商,首要客户集体掩盖延锋江森、佛吉亚、博泽、高田、麦格纳、奥托立夫等全球抢先的轿车零部件公司,公司于 2018年完结无锡宏伟并购,并购后公司将与无锡宏伟完结客户资源、工艺技术等多方面互补。一起,公司扩产 220万件 15-22寸轿车铝合金轮毂,将进一步稳固其在铝轮毂范畴的位置。

　　危险提示: 轿车产销不及预期;镁合金浸透率不及预期;并购企业成绩完结或不及许诺;汇率动摇等危险。

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