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老虎证券: 巴菲特股东信五大看点 股票还是最好

本文宣布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票买卖营业软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离买卖营业更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。更多港美英股新股申购资讯,请关注老虎证券。

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2020年巴菲特致股东信宣布,这封长达14页的信主要回首巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦在2019年的得掉。

2019年伯克希尔每股账面代价增长11%,只管美股赓续新高的2019年伯克希尔大年夜幅跑输标普500指数31.5%的体现,但经久投资者仍不免惊艳于伯克希尔以前55年复合年增长率高达20.3%,远远跨越标普500指数的10%。

下面一路来看看今年的信有哪些亮点。这份信中,年近90高龄的巴菲特不只以婚姻戏比收购、给我们荐书,还首次谈及“后事”,同时,今年的巴菲特股东大年夜会将让“承袭人”走向台前。

| 投资组合与市场老师

截至2019岁尾,伯克希尔整体投资组合市场代价从2018岁尾的1728亿美元增至2480美元,增幅达43.5%,大年夜有做多的迹象,经老虎证券投研团队的比较发明,投资组合的资源仅增长7.3%。主要市值增幅来自于持有股价的上涨,得利于美国股市以前一年的繁荣。

虽然伯克希尔在以前两个季度少量减持了苹果,但仍持有2.5亿股苹果,截至2019岁尾,伯克希尔持有苹果市值高达736.7亿美元,占整体投资组合29.7%。值得留意的是,伯克希尔在2016年头?年月首次抄底苹果,时代数次加仓,截至2019年12月31日收盘,苹果股价约293美元,较伯克希尔的匀称资源141美元增幅108%,浮盈高达380亿美元。

另一方面,伯克希尔耗资120亿美元买入大年夜量“其他”头寸。根据此前表露的13F显示,投资组合仅51只股票,除了头部持仓,其他的占比都不大年夜。值得一提的是,巴菲特首次买入两只标普500指数ETF(SPY和VOO),总计市值为2500万美元。巴菲特以指数投资先锋约翰博格为偶像,并曾频频告诫散户应该选择低资源的指数基金。在大年夜幅跑输标普500的这一年,巴菲特选择买入它,可见市场老师才是王道,也侧面证明,他仍旧异常看好美股大年夜盘。

| 留存收益和复利气力

巴菲特每年的信中都邑用一些活跃的小故事来疏解一个投资事理,这些事理彷佛浅近易懂但履行起来并不轻易。今年他讲了:将储蓄与复利结合起来创造事业。企业在年成好的时刻预留一些红使用于再投资。这不只是钢铁大年夜王-卡内基、煤油大年夜亨-洛克菲勒这样的巨子创造惊人财富的措施,也是许多小资同族致富之路。巴菲特和芒格经久专注于有效使用留存收益。使用复利效应完成财富积累,适用于任何人,分外是在今年这个特殊的时刻,信托每小我都邑发明,假如你有必然的留存盈余,有优越的现金流,在风险光降时能够加倍安闲地去面对。

巴菲特在信中保举了华尔街巨大年夜的投资家埃德加·史密斯的书《用通俗股进行经久投资》。当埃德加·史密斯写这本书时刻是想证实债券比股票更合适做经久投资。然则查询造访结果却与该不雅点背道而驰,查询造访显示股票要比债券更得当做经久投资,而且上风非常显着。埃德加·史密斯在书中说道,假如投资组合多元化,一个有足够耐心的投资者是不会赔钱的,拥有优质的股票组合相称于拥有某种临盆力,跟着经济增长,临盆力也会增长,而且能够在不合的前沿领域中掌管最大年夜的公司。这恰是巴菲特在自己的投资者组合中强调的“整体”,这个整体不会华尔街的一个评级下调、一次业绩不及预期、美联储动作、可能发生的政治事故、经济学家猜测或者其他可能的工作而垮塌。

| 收购就像婚姻

巴菲特不停在探求好的投资标的或收购工具,可当前市场中相符他标准的大年夜型收购计划并不多见,老虎证券投研团队觉得主如果美股去年大年夜牛市,没有一个让二心动的价格呈现。在去年的信中他也曾说过类似的话“那些拥有长久前景的公司,股价都已经高入云霄。”

而巴老对收购企业仍延续三个标准:1)必须在经营上得到优越的回报;2)其必须由醒目、诚笃的治理职员治理。3)必须有合理的价格出售。

巴菲特风趣地以娶亲类比收购,一开始老是很美好,随后的现实每每与预期不符。有的婚让双方加倍美满幸福,有的很快就幻灭。将这些对婚姻的想象用于收购企业时,平日买家会碰到不开心的意外。看起来,买方必要有必然的生理筹备,以致在前置低落预期。

| 巴菲特乐不雅猜测伴随警告 美股市场或将大年夜跌50%以上

关于未来市场的见地,我们都知道巴菲特是经久坐美国经济顺风车的人,今年他再一次表示了对未来的乐不雅。他不否认市场会有颠簸,股价可能会发生大年夜跌,然则他觉得,假如在未来几十年,按照靠近当出息度的利率将,假如企业税率也保持的低水平,那么跟着光阴推移,股票经久的体现将远远好于经久利率对象。

这一乐不雅猜测伴跟着一个警告,市场可能会大年夜跌,以致跌幅达到50%以上,然则他坚信美国经济经久前景,再加上复利事业,对付那些不应用借来的钱、能够节制自己情绪的人来说,股票将是更好的经久选择。

| 后巴菲特期间的筹备

今年即将90岁的巴菲特,和95岁的芒格早已耄耋,巴菲特首次在股东的信中说起二老对未来的盘算以及公司安排。他在信中明确给股东们信心,觉得纵然他和芒格脱离,伯克希尔也会维持繁荣,基于5个身分:

1)伯克希尔的资产配异常多元化,匀称而言,这些营业的本钱回报率颇具吸引力;

2)伯克希尔将其"节制型"营业定位于单一实体,这付与了它一些紧张而持久的经济上风。

3)伯克希尔的财务治理要领将持之以恒地容许公司经受极度性子的外部冲击。

4)伯克希尔拥有履历富厚、忠心耿耿的顶级经理人,对他们来说,治理伯克希尔远不止是一份高薪和/或着名誉的事情。

5)伯克希尔的董事们不停专注于股东的福利和培养一种罕有的大年夜型企业文化。

另一方面,巴菲特明确见告,自己从未出售过任何伯克希尔的股票,事实上他在2019年一共回购了50亿美元。他还奉告大年夜家,他的遗愿明确唆使后人弗成以卖出股票,而是每年将一部分A股转换成B股,然后将B股分发给各个基金会,估计在他脱离后12到15年他所持有的整个伯克希尔股票才能进入市场。

对付接班人,巴菲特虽然和往年一样没有清晰见告接班人选,但却走漏了一个旌旗灯号:筹备给两位高档帮手更多的谈话权。在今年5月2日举行的伯克希尔哈撒韦年度股东大年夜会中,公司股东将能够向阿吉特·贾恩(Ajit Jain)和格雷格·阿贝尔(Greg Abel)提出问题。这种变更很故意义,是第一次阿吉特和格雷格在股东大年夜会上走向前台。

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